IV Rank e IV Percentil

IV Rank: a posição dentro da faixa

O IV Rank pega a menor e a maior IV dos últimos 12 meses e pergunta em que ponto dessa faixa está a IV de hoje.

Fórmula: IV Rank = (IV atual − IV mínima) ÷ (IV máxima − IV mínima) × 100. Se a mínima foi 20%, a máxima 60% e a atual é 40%, o IV Rank é (40 − 20) ÷ (60 − 20) × 100 = 50.

A vantagem é a simplicidade. A fraqueza é que ele só usa dois dias do ano inteiro, o da mínima e o da máxima. Um único pico extremo estica a régua e faz qualquer nível normal parecer baixo.

IV Percentil: quantos dias ficaram abaixo

O IV Percentil olha todos os dias da janela. Ele conta em quantos deles a IV fechou abaixo do nível de hoje e divide pelo total de dias.

Fórmula: IV Percentil = dias com IV abaixo da atual ÷ total de dias × 100. Se em 200 de 250 pregões a IV ficou abaixo da de hoje, o percentil é 80: a IV atual é mais alta do que em 80% do último ano.

Como usa a distribuição inteira, o percentil é menos sensível a um pico isolado. Em compensação, ele não diz a distância: um percentil 90 pode estar 1 ponto ou 20 pontos acima da mediana.

Quando as duas réguas discordam

Elas dão respostas parecidas quando a IV passeia de forma regular pela faixa. Descolam quando houve um evento extremo na janela.

Imagine um ativo cuja IV ficou entre 20% e 28% quase o ano todo, mas disparou para 60% durante uma semana de crise. Hoje está em 30%. Pelo IV Rank, 30% está perto do fundo da faixa esticada. Pelo percentil, 30% é mais alto que a grande maioria dos dias. As duas leituras estão certas: respondem a perguntas diferentes.

• IV Rank responde: quão perto do topo da faixa estamos?
• IV Percentil responde: com que frequência a IV esteve abaixo de onde está hoje?
• Depois de um pico extremo, o Rank tende a ficar baixo até o pico sair da janela de 12 meses; o Percentil quase não é afetado, porque o pico é só uma semana entre 250 dias.

Como o Derivoo calcula

No produto, a coluna se chama IV Rank (IVR), mas o método é de percentil, e o insumo muda conforme o mercado. Vale saber exatamente o que está na tela.

Brasil: o IVR é o percentil da IV no dinheiro (ATM), registrada todo dia no fechamento, dentro do histórico disponível do ativo. É uma medida do preço do seguro, como manda o conceito.

EUA: como o produto ainda não tem a cadeia de opções nativa desses ativos, o IVR é o percentil da volatilidade realizada de 30 dias no último ano. Ele diz o quanto o papel está agitado em relação ao próprio histórico, não o quanto as opções estão custando. As duas medidas costumam andar juntas, mas descolam perto de eventos: antes de um balanço, a IV sobe enquanto a realizada pode continuar baixa. Use o número como contexto e confira a IV na corretora.

O filtro da Folha de Mesa

A Folha de Mesa do Derivoo usa IVR acima de 30 como condição para considerar estruturas vendidas. A lógica é a do seguro: emitir apólices quando elas estão relativamente caras para aquele ativo.

Duas ressalvas. Primeiro, o filtro é necessário, não suficiente: liquidez, eventos, tamanho e risco da estrutura continuam valendo. Segundo, o número só é comparável entre telas que usam a mesma régua. Um IVR 30 por faixa mínimo–máximo e um IVR 30 por percentil não são a mesma coisa.