Ordens e preço justo

Ordem a mercado e ordem limitada

A ordem a mercado executa já, pelo melhor preço disponível no livro. Em séries líquidas, com spread de poucos centavos, o custo é pequeno. Em séries ilíquidas, o melhor preço disponível pode estar muito longe do justo — e, se a quantidade for maior que a oferta, a ordem pode ir consumindo preços cada vez piores.

A ordem limitada define o pior preço aceitável: ao comprar, o máximo que você paga; ao vender, o mínimo que você aceita. Ela pode não ser executada, mas nunca sai por um preço pior que o definido. Em opções, ela deveria ser o padrão.

O mid como ponto de partida

O preço médio entre bid e ask é uma boa primeira oferta. Ninguém garante execução no mid, mas em séries com formador de mercado e spread razoável ela acontece com frequência, ou com um ou dois centavos de ajuste.

Se a ordem não sair, ajuste aos poucos: um ou dois centavos por vez em direção ao lado oposto, esperando um pouco entre cada ajuste. Ir direto ao ask (na compra) ou ao bid (na venda) é abrir mão, de uma vez, de toda a diferença entre o mid e o outro lado.

Se for preciso ceder demais para executar, isso já é uma informação: a série é cara de negociar, e a saída também será.

Ordens de várias pernas

Estratégias com mais de uma opção, como travas e iron condors, podem ser enviadas como uma ordem única com preço líquido — o crédito ou débito total da combinação. Assim as pernas são executadas juntas, e você não fica com metade da estrutura montada.

Montar perna a perna (o chamado legging) expõe a posição ao movimento do ativo entre uma execução e outra. Pode dar certo ou errado, mas transforma uma estratégia de risco definido em uma aposta temporária de direção. Quando a plataforma não oferece a ordem combinada, comece pela perna menos líquida e tenha um limite claro para a segunda.

Validade da ordem e stops

A validade define quanto tempo a ordem fica no livro: só no dia, até uma data ou até ser cancelada, conforme o que a plataforma oferece. Ordens esquecidas no livro podem ser executadas dias depois, num contexto diferente. Revise as ordens abertas com frequência.

Ordem stop em opção merece cuidado. Quando o gatilho é atingido, ela vira ordem a mercado (ou limitada, se você definir) — e o preço de uma opção ilíquida pode tocar o gatilho com um único negócio fora do justo. Muitos operadores preferem acompanhar o stop pelo valor da posição e encerrar com ordem limitada.

Alvo e stop como ordens planejadas

As regras de saída da Folha de Mesa podem virar ordens concretas logo depois da entrada. Vendeu por R$ 1,00? Uma ordem limitada de recompra a R$ 0,50 materializa o alvo de 50% do crédito. O stop é uma perda de 2 vezes o crédito (R$ 2,00), o que corresponde à opção valendo R$ 3,00 — esse valor pode ser monitorado e executado com ordem limitada.

Ter as saídas definidas antes de o mercado se mover tira a decisão do calor do momento. A conta foi feita com calma; a execução só segue a conta.