Trava de alta com call (Bull Call Spread)
Trava de débito com viés de alta. Mostra como financiar parte do custo de uma call comprada.
Alta com custo e ganho conhecidos. Evite pagar caro demais em IV alta e ver o tempo comer o que a direção ainda não entregou.
O que é
Comprar uma call é pagar um sinal pelo direito de comprar a ação a um preço fixo. Na trava, você paga esse sinal e, para barateá-lo, cede a outra pessoa o ganho que viria acima de um teto.
É a compra de uma call combinada com a venda de outra de strike superior, no mesmo vencimento, pagando um débito líquido.
O ganho máximo ocorre acima do strike vendido; a perda máxima é o débito pago.
Como funciona
Compra-se a call mais próxima do preço e vende-se uma call acima para reduzir o custo.
O resultado cresce entre os dois strikes e trava a partir do strike vendido.
Payoff ilustrativo no vencimento
Curva ilustrativa com prêmios hipotéticos, apenas para estudo da mecânica. Não representa cotações reais nem recomendação.
Ambiente de volatilidade
Trava de débito: estudada com IV Rank baixo, quando o seguro está barato. Com IV alta, a call comprada fica cara e a vendida só devolve parte disso.
Gestão mecânica
- 1A perda máxima é o débito pago: pela Folha de Mesa, o tamanho fica entre 1% e 3% da conta, medido por esse valor (US$ 250 por trava no exemplo).
- 2O alvo é escrito antes da entrada. A Folha de Mesa fixa alvos para estruturas de crédito; para débito, o alvo é de quem opera e vai para o diário.
- 3Porta 2 vale igual: perto de 21 DTE, encerramento ou rolagem. O tempo trabalha contra quem pagou débito, e mais rápido na reta final.
- 4Comprar mais para “defender” uma trava de débito foge da regra: o risco já foi definido na entrada.
Regras da Folha de Mesa do Derivoo: disciplina mecânica para decidir antes de abrir, não promessa de resultado.
Exemplo ilustrativo
Ativo a US$ 100. Compra call 100 por US$ 4,00 e vende call 110 por US$ 1,50.
- Lucro máximo
- US$ 750 (largura − débito)
- Perda máxima
- US$ 250 (débito pago)
- Breakeven
- US$ 102,50 (strike comprado + débito)
Vantagens
- Custo menor que a call isolada
- Risco limitado ao débito
- Fácil de dimensionar
Desvantagens
- Ganho limitado
- Tempo joga contra
- Precisa de movimento direcional
Riscos
- Se o ativo não subir o suficiente, todo o débito pode ser perdido.
- A passagem do tempo trabalha contra a estrutura enquanto o preço estiver abaixo do break-even.
Na B3 e nos EUA
Na B3- Na B3, as calls de ações podem ser americanas ou europeias, conforme a série. Confira o estilo na tela da corretora antes de montar.
- A liquidez de opções na B3 se concentra em poucos papéis, no vencimento mais próximo e nos strikes perto do preço: confira volume e spread de cada perna antes de montar.
- No vencimento, a B3 exerce automaticamente a opção que estiver pelo menos R$ 0,01 dentro do dinheiro, tomando como referência o fechamento do ativo.
- Ganho com opções na B3 é apurado mês a mês (15% em operações comuns, 20% em day trade) e não entra na isenção de R$ 20 mil das ações. Confirme o seu caso com um contador.
Nos EUA- Nos EUA, cada contrato de ação ou ETF vale 100 ações e o exercício é americano: a perna vendida pode ser atribuída em qualquer dia útil até o vencimento.
- No vencimento, a OCC exerce automaticamente a opção que estiver US$ 0,01 ou mais dentro do dinheiro, salvo instrução contrária. A corretora costuma ter prazo próprio, mais cedo.
- O pregão regular vai das 9h30 às 16h de Nova York. Em Brasília, isso dá 10h30–17h com o horário de verão americano e 11h30–18h sem ele.
Erros comuns
- Pagar quase a largura inteira: débito de US$ 8 numa trava de US$ 10 arrisca 8 para ganhar 2.
- Esquecer que o preço precisa passar do break-even (strike comprado + débito), e não só do strike.
- Segurar até o último dia esperando o máximo e devolver o ganho no vaivém do vencimento.
Perguntas frequentes
Por que vender uma call se quero alta?
A venda reduz o custo de entrada e, portanto, o break-even. O preço disso é abrir mão do ganho acima do strike vendido.
Conteúdo estritamente educacional (CVM/SEC). O Derivoo não presta consultoria nem recomendação de valores mobiliários; os números apresentados são ilustrativos. Leia compliance e riscos.